V zajetí vlastních starostí o českou korunu, kterou musela centrální banka den po ohlášení jména nového guvernéra Aleše Michla zachraňovat intervencí, zapadá, že tou dlouhodobě oslabující měnou není koruna, ale euro.

Než se objevily zprávy, že si prezident republiky vybral do vedení České národní banky Michla, který je dlouhodobým odpůrcem zvyšování úrokových sazeb a tvrdí, že inflace je výrazně dovozového původu, koruna proti euru dlouhodobě posilovala. Pád přišel s Michlovým jménem. V obavách, že centrální banka, v níž by po dalších třech prezidentských nominacích získalo michlovské křídlo většinu, nebude aktivně proti inflaci zasahovat.

Proč investoři utíkají z eura a kupují dolary? V těžké době věří americké měně, která je stále kotvou globální ekonomiky, výrazně víc než euru. Ne že by na tom Amerika zrovna v této chvíli byla ekonomicky o tolik lépe než Evropa. Všechny globální neduhy od přetrhaných obchodních vazeb po covidu po rostoucí ceny energií zasahují Ameriku podobně jako Evropu. Inflace tam vystoupala v dubnu na 8,3 procenta. Je to největší zdražování za posledních čtyřicet let. Průměr eurozóny je stále 7,4 procenta.

Jenže Amerika už na rozdíl od Evropy dala jasně najevo, že je připravena rostoucí ceny netolerovat a inflaci co nejrychleji srazit ke dvěma procentům. Americká centrální banka letos už podruhé rychle zvedla úrokové sazby. A guvernér Jerome Powell ujistil investory, že ve zvyšování úroků bude pokračovat do chvíle, než zdražování dostane k oněm dvěma procentům.

Ta slova mají sílu. Investoři jim věří, a nemají proto obavy, že se Amerika stane inflační ekonomikou a dolar inflační měnou. V eurozóně nic takového nevidí. Evropská centrální banka zatím přes vysokou inflaci, která v některých zemích dosahuje až 18,8 procenta (Estonsko), drží sazby na nule. I v Německu, největší evropské ekonomice, je zdražování nejvyšší od druhé světové války. Takže není na co čekat. Ale ECB čeká. Zatím ani nedala žádné slovní ujištění, že proti inflaci bude zasahovat stejně razantně jako Fed. Takže panují značné obavy, že se euro může stát inflační měnou. Většina surovin včetně plynu a ropy se obchoduje v dolarech, takže oslabování eura bude dál v zemích, které jím platí, inflaci zvyšovat.

Ten, kdo se teď bojí, že ho pád koruny nebo eura připraví o peníze, utíká k dolaru. Pro nové osazenstvo centrální banky je to velké poučení, že investoři pasivní přihlížení inflaci a nechuť zvedat úroky netolerují a zbavují se měn zemí, které to dělají.