ÚHEL POHLEDU: Tento týden patřil mezi ty, kdy jsme byli zavaleni smrští statistických dat. A taky jeden z těch týdnů, kdy jim málokdo věnoval pozornost, protože sezona dovolených, umocněná přerušením pracovního týdne o státní svátky, většinu lidí spolehlivě odradí od myšlenek na makroekonomické statistiky. Přitom to ale byly informace mimořádně zajímavé.

Na první pohled je všechno prozářené sluncem, však posuďte sami: především český průmysl se trochu překvapivě po třech měsících poklesů v květnu vrátil k růstu. Průmyslová produkce v květnu meziročně reálně vzrostla o 3,3 %. Mají to na svědomí především automobilky. Ty automobilky, které se v předešlých měsících a vlastně v posledních dvou letech staly symbolem zmaru a propadu našeho průmyslu.

Produkce aut se totiž poprvé po roce přiblížila úrovni ze začátku roku 2021. (A teď ponechme stranou, že ještě pořád není výroba to, co bývala před pandemií.) Výrazně se na tomto oživení podílelo zlepšení v dodávkách dílů. Po dlouhé době se tak konečně automobilkám daří bez závažnějších omezení dokončovat dřívější rozpracovanou výrobu. Prostě lepší se stav, kdy auta zůstávala nedokončená na parkovišti a čekala na dodávky čipů.

Meziroční růst ovšem vykázala i většina dalších průmyslových odvětví. V chemickém průmyslu se třeba slušně dařilo výrobě organických chemických látek, hnojiv a plastů, což je mimořádně dobrá zpráva zejména s ohledem na zdražující energie, které v těchto odvětvích razantně zvyšují náklady.

Až potud to tedy vypadá nadějně. Jenže jen co odeznívají poslední dozvuky covidové krize, pro kterou byly typické výpadky dodávek a jejímž symbolem se staly čipy, přichází inflační krize. Pro evropský průmysl je v této souvislosti hlavní potíží zemní plyn. V lepším případě budou ceny plynu na několikanásobku loňských cen, v horším případě budou dodávky kráceny nebo se úplně zastaví. Poptávka po průmyslových výrobcích zatím dramaticky neklesá, ale to se může brzy změnit. V celém letošním roce tak čekáme průměrný růst průmyslu jen o 1,0 %.

Stavebnictví v květnu reálně meziročně vzrostlo o 3,3 %. I tady to v předešlých měsících vypadalo výrazně hůř. A i tady je to podobně jako u průmyslu zřejmě jen dočasné nadechnutí. Stavební úřady totiž vydaly o 8,4 % méně stavebních povolení. A také stavebnictví se bude potýkat s mimořádným růstem cen a s nedostatkem stavebních kapacit. Proti stavebnictví půjde i zdražení hypoték kvůli zvyšování sazeb České národní banky. Průměrná nabídková sazba hypoték podle Fincentrum Hypoindexu se v červnu přiblížila hranici 6 % p. a. a nejspíš bude dál stoupat. Jen díky povedenému začátku roku podle nás v roce 2022 stavebnictví poroste o zhruba 4 %.

Takže když to vezmeme kolem a kolem, druhý a třetí kvartál podle všeho přinesly a přinesou dočasnou oblevu v ekonomice. Super, važme si toho, buďme za to rádi, využívejme toho (pohybujeme-li se ve službách či v průmyslu). Ale nepodléhejme naivitě a buďme připraveni na to, že situace se zase víc zkomplikuje, až léto skončí. Inflace nejspíš míří k dvaceti procentům. To není prostředí, ve kterém by byli spotřebitelé zrovna spokojeni.

Povede to k tomu, že spotřebitelé budou své spotřební chování optimalizovat ne podle toho, jak se jim nakupovat chce, ale podle toho, jak jim inflace dovolí. A to se prostě ve službách i v průmyslu projevit bude muset.